Feb 17, 2018

Rückkehr zu Old China – Internet of Things und Social Media überbewertet?

In den vergangenen Jahren haben die Reformen der Pekinger Regierung Früchte getragen. Zwar gab und gibt es immer noch eine Stärkung der Sektoren, die sich mit den Themen Internet of Things (Internet der Dinge, IoT), Konsum oder Social Media auseinandersetzen, doch der Schwerpunkt wird allmählich verlagert.

Die Wertpapiere der Unternehmen im Dienstleistungssektor halten viele institutionelle Anleger und Schwellenländerexperten für deutlich überwertet. Ist diese Einschätzung berechtigt und falls ja, wann kommt die große Korrektur?

Produktionskapazität der Industrie angepasst und Cash Flows stabilisiert

Um diese Frage zu beantworten, lassen Sie uns einen gemeinsamen Blick auf die kontinuierlichen Bemühungen der Pekinger Regierung werfen. Die Produktionskapazitäten im Bereich der Schwerindustrien, hier seien beispielsweise die beiden Sektoren Stahl und Zement aufgeführt, wurden nach der Boom-Phase zum Beginn des Millenniums kontinuierlich zurückgefahren.

Auch die Umweltschutzkampagne trug Früchte, so dass viele umweltbelastende Projekte entweder eingestellt oder deutlich zurückgefahren wurden.

Performanceverbesserung erreicht, Makrowirtschaft in China positiv

Viele kleine und ineffiziente Unternehmen wurden in größere Betreiber zusammengeführt, um die Cash Flows und die Rentabilität auf eines für den Staat tragbares Niveau zu stabilisieren. Dadurch wurde eine Performanceverbesserung im sogenanntem „Alten China“ erreicht, die viele Anleger noch nicht erkannt haben.

Feshthalten kann man nach der Betrachtung der wichtigen Eckpunkte der traditionellen chinesischen Volkwirtschaft, dass diese sehr solide dasteht.    

Überbewertung der Wertpapiere im Dienstleistungssektor

Durch die konzentrierte Fokussierung vieler Fonds auf die sogenannte „New Economy“, also den Dienstleistungssektor, der sich mit Themen wie Social Media oder Internet of Things beschäftigt, wurden viele dieser Wertpapiere auf ein Niveau hochgekauft, welches nicht mehr den wirtschaftlichen Gegebenheiten entspricht.

Diese Einsicht wird vermehrt in den einschlägigen Informationsmedien der Branche postuliert. Eine Korrektur am chinesischen Aktienmarkt, im Fokus steht auch der Hang Seng, im entsprechenden Sektor ist demnach bald absehbar.

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